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周嘉炒外汇:供应增速放缓 沪胶重心预计小幅抬升

2020-1-19 16:03| 发布者: ngtszyan|

图为泰国橡胶种植面积



图为泰国天然橡胶产量




  2019年,泰国一些银行对工厂的资金支持力度收紧,资金不是很充裕的工厂很难做到大量储备原料,原料收购的可操作周期缩窄,原料收购成本增加。另外,开割初期产区遭遇高温干旱天气,供应旺季泰国南部发现真菌性病害,加之长期低价导致胶农对橡胶树疏于养护,胶水干含下降,橡胶树单产下滑。多重因素影响下,泰国原料供应较往年同期偏紧,加工成本对行情构成明显支撑,故年内期货价格上涨的情况下,供应商报盘跟涨,但期货价格走跌的情况下,供应商跟跌意愿不高。




  目前,东南亚已进入季节性供应旺季,但原料产出不及往年。产区雨水逐渐减少,2019年11月—2020年1月,天然橡胶供应增加,而这并不意味着原料供应充裕。2019年11月,泰国天然橡胶(含复合、混合胶)出口量约41.61万吨,环比增长14.08%,同比下降11.16%。泰国、马来西亚、印尼三大主产区的橡胶树遭受了不同程度的真菌性病害影响,天然橡胶产量较2018年同期均有下滑。




  综合来说,东南亚主产国种植面积增速放缓,橡胶树因缺乏管理也被病害侵袭,低价对供应端的抑制已经陆续显现,2020年天然橡胶供应增速将进一步放缓,不排除出现负增长的可能。




  中游套利需求下降全年进口偏少




  2019年4月28日,海关总署发布通知称,将加强对4002800项下混合胶的进口管理。五一假期归来,海关对进口混合胶的检验严格,进口商持观望态度,多数推迟对混合胶的通关申报,海关取样检验同样令混合胶通关速度放缓,新胶供应收紧,支撑国内现货价格。国内天然橡胶市场交易格局调整,进口成本增加带动价格上涨,期现价差收敛,套利盘利润受损。




图为沪胶主力合约与混合胶价差




图为天然橡胶期货库存




图为国内货车销量同比




  重卡销售亮眼,是因为国六天然气重卡投放市场力度加大。临近春节,距离年初定下的国三及以下柴油货车淘汰更新阶段性目标的截止时间越来越近,各地对国三车限行、禁行的力度也越来越强,这引导重卡业者换购新车。天然气重卡由于技术更成熟、使用更方便、价格更合理,得到了越来越多车主的认可。




  此外,“大吨小标”对工程重卡的影响减弱,且部分轻卡需求转移到重卡上。供暖季到来,市场对煤炭物流卡车和物流专用卡车的需求季节性增加,鼠年春节来得稍早,市场订单集中到来的时间也相对较早。




图为国内轮胎产量




图为国内天然橡胶供需




  价格方面,作为商品属性与金融属性并存的品种,处于价格底部的橡胶受到资金关注。其间,天然橡胶期货行情大涨,刺激部分贸易商心态转多,考虑到补货成本较高,持货商无意低出,现货市场报盘同样坚挺,但市场成交明显不足。




  综合来说,长期低迷的胶价对供应端产生的负面影响已经开始显现,产区因橡胶树疏于管理,真菌性病害肆虐,橡胶树单产下降,供应边际改善或使库存进一步被消化。此外,天然橡胶期货市场资金因素不容忽视,未来仍然存在一定的炒作空间。不过,需求低迷将继续施压胶价。产能过剩严重、价格竞争激烈、环保督察严格等均对下游产业链形成压制。2020年沪胶运行重心虽会较2019年有所抬升,但上行动能不足,价格在11000—15000元/吨的区间内波动的概率较大。投资者可根据季节性特征波段交易,割胶淡季1—3月、7—9月可多单参与。 (作者单位:华闻期货)




(文章来源:期货日报)


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