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威远生化股吧:美国通胀预期触底或令黄金承压

2019-12-7 09:46| 发布者: ngtszyan|


  分析师Steven Saville研究黄金与美国通胀预期之间的关系。




  他指出,与普遍观点相反的是,当美国通胀预期上升时,黄金的表现相对较差,而当通胀预期下降时,黄金的表现相对较好。




  下图展示了两者之间的关系。




  第一张图表显示,在过去6年里,RINF(一种旨在与美国CPI预期走向一致的ETF)与商品/黄金比率(标普现货商品指数与黄金价格之比)之间存在很强的正相关关系。




  换言之,上图表明,在通胀预期上升的时期,一篮子大宗商品的表现优于黄金;在通胀预期下降的时期,一篮子大宗商品的表现逊于黄金。




  第二个图表显示了过去12个月的相同比较。




  Saville提醒投资者注意,今年(到目前为止)的美国通胀预期在8月中旬触底,而大宗商品/黄金比率在大约两周后触底。




  黄金相对强势与通胀预期之间存在强烈的负相关关系,这在很大程度上是因为人们普遍认为,2-3%的“通胀”不仅是正常的,而且是有益的。事实上,大多数人已经习惯于认为,如果货币不能以缓慢而稳定的速度失去购买力,这是一个严重的经济问题,中央银行就必须进行严厉的干预。




  最终,“通货膨胀率”将上升到到一个开始被公众视为主要经济问题的水平,结果,维持现金储蓄的愿望将一个急剧下降。在这种情况下,上述关系将停止生效,对黄金的需求与通胀预期同时增加。




  换句话说,在某种程度上,由于人们对官方货币的信心下降,上述图表所描绘的关系将会逆转。Saville认为,这一时刻可能会在未来10年内到来,但可能不会在未来12个月内到来。




  在未来12个月里,在通胀预期下降期间,黄金可能会继续受到青睐,而在通胀预期上升期间,其它大宗商品将继续受到青睐。




  因此,如果投资者认为最近通胀预期的反弹是一个上升趋势的开始,那么应该寻找机会增加对石油和铜等大宗商品的持仓,而不是黄金。




  Saville认为,美国通胀预期在今年8月至10月期间触底,但对触底过程将延续到明年年初的可能性持观望态度。




(文章来源:图表家)


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